第一大客户占比曾超50％，与诸多客户数据不一，第三方回款占比高

2019年－2021年，惠柏新材对前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为75．46％、78．31％和79．15％，销售较为集中。明阳智能是公司第一大客户，公司对明阳智能的销售收入分别为2．824亿元、6．274亿元和6．618亿元，销售占比分别为51．23％、43．81％和39．19％，公司对明阳智能的销售占比较高。

2020年，公司与明阳智能与公司协商确定根据其付款情况和采购数量给予一定的折扣优惠，2020年公司共给予明阳智能折扣合计7，428．97万元。证监会要求公司，结合产品价格、折扣政策、信用政策等，分析公司与明阳智能风电叶片环氧树脂其他供应商相比的优劣势；报告期内各期的折扣金额与销售收入的匹配关系，相关会计处理方式是否符合《企业会计准则》的规定；结合公司对明阳智能的销售比例、折扣政策、占该客户同类原材料采购的比例，说明对明阳智能是否存在重大依赖。

据明阳智能2021年年报显示，其前五大供应商占年度采购总额的23．00％，其中向第五大供应商采购66，221．12万元，向第四大供应商采购68639．07万元，这与惠柏新材招股书所披露的2021年明阳智能采购额66，184．54万元，占比39．19％有所不符。

报告期内，公司应收账款账面价值分别为2．332亿元、4．138亿元和5．095亿元，应收票据金额分别为1．371亿元、1．357亿元和5．077亿元，2021年应收票据和应收账款合计为10．172亿元，占当年营收的比例为60．24％。截至2022年3月31日，公司2021年末应收账款前五名客户中第一大客户为明阳智能，期后回款金额为8000万元，回款比例仅为39．44％。

报告期内，公司第三方回款总额占营业收入比重分别为65．90％、49．13％和41．73％，主要为集团内支付。公司及子公司上海惠展存在第三方回款情况，主要系明阳智能为其分、子公司提供的集团内支付，金额分别为3．625亿元、7．033亿元和7．047亿元，分别占当期营业收入的65．75％、49．10％和41．73％。

除明阳智能外，时代新材、中复连众、创一新材等客户亦是公司风电叶片用环氧树脂主要客户。创一新材系新三板挂牌公司（836703．NQ），主要从事风力发电机叶片的生产、销售业务，为公司产品风电叶片用环氧树脂的下游客户。公司于2016年12月，以482．40万元认购创一新材非公开发行股票180万股，持股比例为6．24％。

报告期内，公司向创一新材销售产品金额分别为3，584．14万元、9，517．70万元和1，608．71万元，占当期营业收入的比例分别为6．50％、6．64％和0．95％。值得注意的是，2019年，创一新材年报显示，交易金额为4830．915万元，与公司披露的数据相差1246．775万元。

2019年末－2021年末，公司对创一新材应收账款和应收票据账面余额合计分别为5031．73万元、7966．43万元和3407．39万元。

供应商集中度高，超千万预付货款或难收回

报告期内，惠柏新材原材料成本占主营业务成本的比例分别为92．94％、94．28％和95．09％。公司生产用主要原材料为基础环氧树脂，该原料为大宗商品，其供应及价格受国际原油供应及价格、市场供需关系以及环保及安全生产政策等诸多因素影响，国际原油价格主要系通过影响基础环氧树脂主要原料环氧氯丙烷和双酚A的价格间接作用至基础环氧树脂。

报告期内，公司基础环氧树脂采购均价分别为17．18元／千克、16．04元／千克和25．39元／千克。在其他因素不变的情况下，假设基础环氧树脂采购价格增加5％，公司生产成本将增加3％左右，其价格波动对公司业绩影响较为明显。

报告期内，公司来自前五大供应商的采购金额合计分别占当期公司原材料采购总额的62．69％、60．52％和63．22％。南亚电子材料（昆山）有限公司为公司报告期内的第一大供应商，公司向其采购金额分别为1．302亿元、3．379亿元和3．531亿元，占采购总额比例分别为29．85％、27．48％和23．88％。

报告期内公司向前五大供应商购买原材料存在价格波动较大、不同供应商价格差异较大的情形。证监会要求公司，说明公司主要供应商是否存在注册资本较小的情形；报告期各期均与公司发生交易的供应商合计交易金额及占当期采购总额的比重，公司与主要供应商合作是否稳定；说明报告期内贸易类供应商和终端供应商的数量、采购金额的变动情况及原因，并与可比公司的供应商结构进行对比；同一类原材料通过贸易类供应商采购价格和直接向终端供应商采购价格的差异情况。

此外，巴沙木（也称为轻木）是风电叶片的主要原材料之一，2019年国内市场巴沙木短缺，为满足客户生产需求，2020年公司预付货款采购巴沙木，用于与风电叶片用环氧树脂配套销售。公司子公司上海大广瑞与供应商上海客属企业发展有限公司签署《购销合同》，约定上海大广瑞向上海客属购买轻木，上海大广瑞依约支付了全部货款，但上海大广瑞仅收到部分货物，上海客属未按照合同约定如期交付全部货物。上海大广瑞已向上海市嘉定区人民法院提起诉讼经判决后，公司存在相关款项无法收回的风险。

报告期内，公司存在少量因产品质量问题导致的退换货情况，退换货金额占营业收入比重分别为0．81％、0．07％及0．44％，其中2019年占比高于2020年和2021年，主要系因产品色泽发黄，保定华翼风电叶片研究开发有限公司退货353．23万元。

       原文标题 : 抢装潮下惠柏新材款项难入袋，毛利率大幅下滑，信披或难为真