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下半年值得关注的新能源细分龙头

文章仅记录《新能源大爆炸》思想,不构成投资建议,作者没有群、不收费荐股、不代客理财。“这是新能源大爆炸的第480篇原创文章”

前几天新能源大爆炸才追踪了明阳智能2022年中报的业绩情况,这两天三季报业绩预告也出来了,顺带一起追踪一下。

01  明阳智能3季度业绩预告

2022 年前三季度预计实现归母净利润 33-36.5 亿元,同比变动增加52.68%~68.88%;扣非净利润为 32亿-35.5亿,同比增加 50.61%到 67.08%。 三季度单季预计实现归母净利润 8.5-12 亿元,同比变动-24.1%~+7.1%;扣非净利润 9-12.5 亿元,同比变动-18.2%~+13.5% 。

怎么看待明阳的这个业绩呢?

按照此前券商对它今年年度业绩的预测的话,毫无疑问是超预期的! 此前券商对明阳2022年年度净利润的预测中值为39.8亿左右,最高的为43亿,按三季报业绩预告看,全年超出市场业绩预测问题不大。

不过从leo个人角度看,这个业绩略低于个人的预期。 这里先小小吐槽一下明阳智能的业绩预告,范围偏大了一些,下限和上限差了3个亿,业绩处于上限和下限中间的差距大了去了。

虽说季报业绩预告现在很多是一种自愿披露行为,但既然要做就做的好一点嘛,让业绩预告具备更大的参考意义。

但不管是处于业绩的上限还是下限,增长都还算不错,之所以leo个人认为略低于预期,还是对于下半年风电行业的看好。

2022年风电预期装机60GW,但根据国家能源局的数据,2022年1-7月风电新增并网14.93GW,即剩下的45GW装机将主要在下半年释放,下半年有望迎来抢装潮,则三季度的业绩应该能体现出来。

但从Q3的业绩预告来看,并没有体现出抢装潮,猜测主要还是跟疫情反复有关。

今年一整年,国内的疫情都还在持续反复,尤其是广东,下半年反反复复的,对于生产生活都产生了比较大的影响。

话说回来,在国内疫情反复成为常态,而且当下的防疫政策保持不变的情况下,疫情的影响应该计入业绩的预测范畴的。后续预测一些公司的业绩时,要把疫情的影响充分考虑进去,预测尽量谨慎一些。从实际情况来看,疫情对于生产、运输、终端安装、消费等各个环节都有很大的影响。

如果忽略掉下半年抢装潮的预期,明阳的三季报业绩肯定是符合预期的,尤其是匹配它当下十几倍的市盈率,说是优秀也完全不为过。

为什么市场对它的估值那么苛刻呢,就给了十几倍?

02  明阳智能估值偏低的原因

有几个原因,一方面市场对风电行业给的估值就是偏低的,相比同为新能源的光伏行业就低很多,因为市场认为风电行业的降本速度和幅度,都比不上光伏,加上从国家战略和应用的范围,光伏都是比风电更好的。

看光伏指数和风电指数的估值差异就很明显了。

此外,风电的招标从中标到最后的业绩落地,中间一般要半年到一年时间,而过去这段时间,风机的招标价格一路下滑,市场担心接下来它的业绩会不会受影响太大。

于leo来看,市场有点多虑了,虽然风机的招标价确实一路下行,但另一方面,风电行业也在加速发展,尤其是海上风电已经开始逐步起量了。而明阳智能在风机行业,尤其是海上风机领域具有足够强的竞争优势,从海风的订单来看,它已经是国内海风龙头了。

而且风机跟医药集采不同,利润没有那么高, 竞争也没有那么激烈,招标价格很难暴跌,明阳以价换量是走得通的。 据不完全统计,截至 9 月末,明阳年内陆风共中标 8.7GW,陆上市占率达 16%;海风共中标 3.4GW,海上市占率达 38%。

此外,9 月公司还推出了“OceanX”双转子漂浮式海上风电平台,机组总容量达到16.6MW,以极具想象力的“V”字型排列,共用一个漂浮式基座,一举成为全球容量最大、重量最轻的双转子抗台风漂浮式风机,可应用于水深35米以上的全球广泛海域。

预计今年底将在阳江青州四项目上应用,该产品将进一步增强公司在深远海海上风电中的竞争优势,后续随着海上风电的发展速度加快,明阳也可以充分受益。

加上二季度开始,上游原材料价格普遍下行,至少在一两年明阳的业绩确定性都还是比较强的,无需过分担忧。

事实上,从它和新强联签订的框架采购合同就可以知道,公司明年出货将超过19GW,预计公司今年出货约为 8GW,明年公司出货增速至少达 138%,增速非常迅猛。

在未来一两年内,明阳智能都依然是值得关注的风机龙头。

       原文标题 : 下半年值得关注的新能源细分龙头

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