红杉、高瓴、中金等头部机构，今年以来扎堆成立碳中和主题的基金，截止上周，碳中和主题基金规模，突破2000亿了。

碳中和是资本市场永不眠的话题，之前简短提过光伏和储能，今天再提另一条重点支线——风力发电。

先看数据：

我国2020年风光发电占比9．5％，到今年风光发电量占比会提高到11％，2025年这个数据会进一步提升到16．5％。

巴黎气候协定明确指明：2050年可再生能源发电结构占比需到86％。

这两组数据，从短期到长期，从国内到国际，能看到风电发展的必要性和可持续性。

再看结构：

2020年国内风力发电量4665亿千瓦时，不足全国总发电量的6．3％。

到2050年，风电将满足三分之一的电力需求。

以上两个例子，证明的风电的需求巨大。

风电行业，涉及众多，我8月底提到风电之后，重点思考了一下这个行业：陆上风电抢装潮已经过去，机会已经不大，最后的机会，在海上风电这里。

原因1：

今年是海上风电并网的最后一年，根据之前的文件：2018年底前核准的海上风电项目，需要在2021年12月31日前并网，才能获得0．85元／度的核准电价。

原因2：

陆上风电发展，由于地形的限制有太多不确定性，而我国海域弃风多，未来随着技术成熟和风机大型化，海上风电会成为趋势。

从远期发展来看，各国都在大力发展海上风电：欧盟规划海上风电装机2050年达到 450GW，美国规划2030年海上装机达到30GW。

海上风电的机会，可以从细分业务慢慢剖析。

设备：

风机叶片（中材科技）

风电铸件（日月股份）

风电塔架（天顺风能／天能重工／大金重工／泰胜风能）

回转支承（新强联）

风机整机（明阳智能、金风科技）

海底电缆（东方电缆、中天科技、汉缆股份、亨通光电）

值得注意的是，海上风电有独特的设备——海缆。

海缆是海底电力电缆（非海底光缆），用于将海上风电机组的电输送大陆。因为地理限制，一般海缆公司都在沿海区域，这一点，可以参考几家海缆公司的位置，比如东方电缆立足宁波，汉缆股份设立在山东。

现在的海缆，是风电行业中投资逻辑最硬的一个细分板块：

1，行业壁垒高

海缆铺设在海底，一年仅有100多天可以施工，可以看出工作环境和恶劣。再加上海水对缆线的腐蚀，海缆比陆缆有更强的技术要求，因此行业的护城河是很深厚的。

2，竞争格局清晰

海缆是行业中集中度最高的行业，东方电缆市占率30％，中天科技市占率28％，行业四家公司竞争格局清晰。

3，毛利率高

风电行业很多环节由于业务分散，毛利率属实过低。例如金风科技毛利率也仅为20％，但海缆龙头东方电缆毛利率高达53％，随着未来成本进一步下降，海缆的毛利率估计有更多上升的空间。

4，提价可能性更强

海缆行业，占比整个海上风电成本的8％。占比低意味着对整个成本的影响不大，因此市场环境对细分环节的涨价容忍度更高，这个逻辑和调味品涨价很像。因此，海缆未来的利润有较多机会进一步提升。

另外，海缆近些年也是在走国产替代的路子。海底电缆行业之前由耐克森、普睿司曼、住友电气等少数国外企业主导，国内的海缆企业竞争才出现格局。据机构预测，未来5年海缆的年复合增长率超4％，而中国海缆因为国产替代的上行，增速规模更快。

海缆行业稍微分析一下：

东方电缆，毫无意外的龙头，毛利率高达53％，享有较多龙头的估值溢价，三季报中应收账款增加了2．5倍，这数据值得好好关注一下。

另外，东方电缆今年有两个动作，一是高端海洋能源设备电缆项目，二是阳江的超高压海缆基地，这两个高端项目，奠定了其龙头的位置。

中天科技布局非常广，通信、电力、海洋几个传统业务分别占比18％、14％和10．6％。

海洋业务已经从海缆制造商转型为海底方案一体化服务商，加上5G带来其在通信光纤上的发展，公司也算触底反弹，迎来一波升浪。

亨通光电的业务和中天科技很类似，同时布局海缆和光纤，在光纤业务上市占率要高于中天科技，另外，亨通光电收购了华为海洋。

总之，海缆市场最近已经有业绩加速释放的势头了，市场的反应证明了上升的趋势。唯一要注意的是估值是否过高，把握好回调机会。

明天又是新的一周，用好手中筹码，祝大家都吃大肉！