近日，广大特材（688186）发布了2019年度报告，报告期内，其实现了营收、净利润双增长：营业收入15．88亿元，同比增长5．36％；归属于上市公司股东净利润1．42亿元，同比增长5．3％。

广大特材主要从事特殊钢材料的研发、生产与销售，其产品包括：“齿轮钢”、“模具钢”以及“高温合金等特殊合金”。

其中，齿轮钢是广大特材当前的核心产品，2019年，这一业务营收9．76亿元，占总营收的61．4％。虽然，营收规模较大，但是其齿轮钢业务也在2019年迎来了近年来的首次负增长，同比下降9％。

而这个曾作为广大特材业绩增长原动力的业务所出现的波动，也让广大特材放缓脚步，整体业绩增速从2018年的33％降至5．36％。

那么，究竟是什么，让高速增长多年的广大特材停了下来？是业务触顶还是行业竞争？眼下，核心业务出现波动，广大特材又将如何调整？

风电市场依旧坚挺

可用于加工制造齿轮的钢材统称“齿轮钢”，这类材料通常都拥有良好的强度、硬度、和韧性，以满足工作需求。

广大特材齿轮钢产品主要应用于新能源风电、轨道交通、机械装备等领域。

此次业务下滑的主要原因就是广大特材齿轮钢产品，在机械装备领域的销售明显下滑：2019年，广大特材在机械装备领域的营收为5．38亿元，同比下降15％。

而机械装备领域销量下滑，与其境外业务的下滑有着必然的联系：报告期内，广大特材境外销售同比下滑38．70％。

据广大特材招股书显示：2016年至2018年，广大特材外销营收中机械装备齿轮钢占比超过60％；截至2019年上半年，机械装备齿轮钢占广大特材外销营收的53％。

不过，好消息是广大特材洞察到海外业务可能带来的波动，积极调整业务布局，更加专注于国内市场，紧紧围绕景气度较好的新能源风电领域，保证了其整体营收依旧处于增长态势。

风电领域的多年深耕奠定了广大特材在市场中的领先地位，2018年其齿轮钢在风电领域占据了全球14．5％的市场，并与全球市场份额前三的大风电齿轮箱企业南高齿、西门子、采埃孚建立了稳定合作关系。

虽然“弃风限电”曾一度让整个风电行业陷入低谷，广大特材风电齿轮钢的业务也受到了波及，营收从2016年的4．05亿元降至2018年的3．71亿元，但近年来行业也开始逐渐回暖。

据全球风能理事会（GWEC）数据，2019年全球海上风电新增装机容量为5．20GW，单年新增装机创历史新高，累计装机容量27．2GW，预计2030年全球海上风电累计装机容量将达120GW，相比2018年新增96．7GW，海上风电建设也将成为未来风电行业发展的主要驱动因素之一。

与此同时，补贴政策也为风电行业带来一场“抢装潮”。根据发改委《关于完善风电上网电价政策的通知》对风电上网电价相关规定：“2018年底之前核准的陆上风电项目，2020年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；2019年1月1日至2020年底前核准的陆上风电项目，2021年底前仍未完成并网的，国家不再补贴。自2021年1月1日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴”。

可资佐证的是， 仅2019年上半年我国风电招标量就为 32．3GW，已接近2018年全年风电装机招标量33．5GW。

而这一系列行业的利好因素也清晰的体现在2019年广大特材风电业务的营收上，报告期内，其新能源风电业务营收6．22亿元，同比增长24％。这一领域也再度超越机械装备领域成为广大特材第一营收来源。

值得一提的是，2019年底，广大特材又与国内一个大型风电整机厂上市公司签署《风力发电机零部件采购合同》，合同总金额预计约9亿元，分两年执行。

特殊合金未来可期

除了风电行业外，被广大特材寄予厚望的特殊合金产品同样迎来了高速发展。2019年，广大特材特殊合金产品，实现销售收入4861万元，同比增长151．36％。

特殊合金一般是“高温合金”、“耐蚀合金”、“超纯不锈钢”以及“超高强度钢”等合金的统称。它们所拥有的特殊物理、化学性能让它们被应用到航空航天、海洋石化、核能电力等领域。

特殊合金产品的销售收入激增，也得益于其正在逐步打开航空航天市场。在航空航天领域，广大特材的重点发展产品为高温合金。报告期内，广大特材通过了国际航空航天质量管理体系认证（AS9100D），在航空航天领域营收也达到2412万元，同比增长高达328％。

虽然特殊合金营收高速增长，但目前仍处于发展阶段初期，来自特殊合金的营收也仅占总营收的3 ％，距离成为广大特材新的营收支柱仍有一段距离。

不过，下游旺盛的需求也为广大特材特殊合金业务提供了更宽广的发挥空间。

以高温合金与耐蚀合金为例，据广大特材招股书显示，我国高温合金行业已步入高速发展时期，预计2020年我国年均需求将达到4万吨，年平均增长率接近20％，市场空间超过200亿元。与此同时，到2020年，我国耐蚀合金市场规模也将达到116亿元左右。

眼下，虽然在海外市场暂时受挫，但国内市场依旧大有可为，广大特材将立足于齿轮钢及模具钢等现有核心产品，为其特殊合金业务提供技术和资金支持，而随着特殊合金市场的逐步打开，广大特材将获得新的业绩支柱。