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王雅媛:风电项目带来的启示

2014-05-12 10:19
蓝林笑生
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  去年风电股做好,主因是市场预期中央提倡新能源应用政策,将改善风场的弃风率,增加经营现金流。负债比率下降,这样风场才有足够资金再投新产能,盈利才会增长。在双重预期下,风力发电股价由反映负债纍纍的超低水平,升到预期有盈利增长的高水平。

  改善弃风率有两个方法,一是提高上网的优先次序,让风电可先优于火电等传统发电上网;二是让电力资源过于丰富的地区,配电到电力资源贫乏的地区。

  增加连接范围涉及大量的特高压电网建设,早前就有官媒刊文质疑特高压项目,认为其五年内全国特高压工程将投资超过5,000亿元人民币,为三峡工程投资两倍,有加剧国家电网垄断地位之嫌。

  再加上这次电力系统反腐逐渐升级,市场担心已备受质疑的特高压项目审批进程会否被拖延,风电股盈利及负债状况会否重演过往惨况。

  她认为这次国家电网公司的调查,除了是符合新领导人的全国反腐行动之外,其实有机会是国家电网项目即将启动的一个先兆。试想像,在此大金额项目启动前,权力核心组织换上自己势力内部的人选去负责是相当合理的。因此,笔者认为特高压电网最终还是会建的,只是不知道权力转移这过程需要多久才可完成。

  华电福新拥有一个比较分散的新能源板组合,主要为火电、水电及风电,即使特高压电网审批进程当真被拖延,公司的整体盈利影响亦较其他风电股,如龙源电力、华能新能源等轻微。另外,公司的核电业务有机会于今年下半年获批并开始贡献盈利,亦是潜在的好消息。

  不过要留意的是华电福新是风电股中,唯一一隻今年股价仍录得正回报的股票,根据这条件可归纳为强势股。一般跌市后段喜欢抛售强势股,公司股价可能会有一波下跌。
 

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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