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中节能风电:警惕抢装热潮再度来临

2014-05-12 10:34
棒棒书香
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  本周三,证监会发审委审核通过了中节能风力发电股份有限公司的IPO申请,中国股市即将迎来首家以风电运营为主业的央企上市公司。

  此次中节能风电上市,可以说是恰逢其时。

  正如海通国际在一份报告中总结的:“在经历2012财年由于持续存在的限电问题以及碳排放合约价格不断下跌导致的盈利大幅下滑后,多个积极事态进展促进风电运营盈利好转。具体来说,支撑中国风电运营商盈利回暖的因素有稳步的产能增长、项目多样化带来的平均风机利用小时的提高、2012年利率下调降低的融资成本以及可再生能源附加费更及时结算带来的流动资金改善。”

  从中节能风电的招股说明书来看,2011年到2013年,公司实现的营业收入分别为9.23亿元、10.08亿元和10.83亿元,实现归属于母公司股东的净利润分别为1.61亿元、1.92亿元和1.95亿元,呈现稳中有增的格局。

  公司的控股股东——中国节能是最早介入风电领域的中央企业之一,中节能风电作为中国节能唯一风电开发运营平台,承继了中国节能在风电领域多年积累的行业经验、技术优势及从事风电行业的优秀管理团队。目前中节能风电已发展成为河北张北坝上、甘肃河西走廊以及新疆达坂城等风能资源丰富地区最大的风电运营企业之一,而且已经在蒙东、青海、广西、广东、浙江等地区在建或者筹建新的风电场,通过增加市场区域分散程度来降低集中供电风险。

  目前风电发展正面临着可以说是历史上最好的环境。首先是政府的高度重视。出于调整能源结构、减少碳排放、治理大气污染等目的,目前从中央到地方政府均高度重视和鼓励新能源发展,其中风电是鼓励发展的重头;其次是上网、消纳等环节的障碍渐次消除,限电、弃风现象在逐步减少;第三是从宏观调控来看,降息降准的可能性在逐步增大,具备资本密集型特征的风电行业,财务负担有望降低。

  但是有意参与中节能风电申购的投资者,也应该注意到其中的风险因素:

  首先,是公司业绩对税收优惠的依赖程度在不断上升。《招股说明书》显示,2011年、2012年和2013年,公司享受的所得税优惠金额为3,535.29万元、4,571.89万元和7,048.84万元,分别占当期利润总额的13.55%、20.55%和25.16%,呈上升趋势。另外,这三年公司还享受了4545.84万元、5415.34万元和5263.00万元的政府补助(包括增值税即征即退、采购国产设备增值税退税、财政贴息等),说明公司业绩中对营业外收入的依赖较大,存在一定的风险。

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