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金风科技: 风电行业复苏 业绩迎来大幅增长

2014-02-28 10:11
林契于宸
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  一、事件概述。

  公司公告2013年业绩预告,收入123.08亿元,同比增长8.69%,归属于上市公司利润4.28亿元,同比增长179.41%。

  二、分析与判断。

  业绩增长受益于国内风电市场复苏。

  国内风场盈利不断提升,运营商2013年业绩迎来拐点,传导至设备厂商反应为风机招标价格上涨,公司毛利率不断回升,我们认为2014年风场盈利性仍然处于景气高点,今年风机价格有望继续小幅上涨,同时公司受益于哈密-郑州直流特高压建成,哈密风电基地二期获批,公司在近几批招标中继续领跑,预计出货量在2014年迎来较快增长,看好风机业务在今年的表现。

  风场储备丰富,不断贡献业绩。

  公司子公司天润新能上半年权益装机605MW,权益在建量1.25GW,考虑到行业回暖加速和风场盈利大幅提升,我们认为上述指引略偏保守。若1.25GW全部建完,每年将带来3.75亿运营利润,较目前业绩有着大幅提升,看好公司风场装机规模有望超预期。

  行业转暖,积极配置龙头。

  公司作为风机龙头将充分受益行业转暖,同时公司风场规划有望进一步超预期,主营业务将迎来收入和盈利同步提升,而风场将带来盈利快速增长。

  在风电行业利好政策《国务院关于风电行业健康发展规划》以及配额制尚未出台前,我们建议积极配置行业龙头公司。

  三、盈利预测与投资建议:我们预计2013-2014年EPS为0.15元、0.40元和0.56元,对应估值为64倍、24倍和17倍,作为行业龙头未来存在进一步超预期可能,继续维持强烈推荐投资评级。

  四、风险提示:国内政策不及预期、风机价格下滑。

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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