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金风科技业绩反转时期弹性最大

2014-01-10 14:30
路过的码农
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  风电行业截至2012年已经装机超过75GW,但是国内仍然有大部分的风场资源,集中在并网条件较好的南部省区,发电集团装机向南部的转移有效提升了发电利用小师数。同时,2013年哈密-郑州特高压线路建成就刺激新疆约7GW风场开始建设。在近年来发电利用小时数持续提升的基础上,未来几年行业新增装机仍有可能维持20%增长。

  招标量价齐升:2013年风电招标在经历了2012年的低谷(8.2GW)之后出现了大幅度回升(2013年上半年招标量同比增长约80%),同时,由于风电整机制造行业过去两年的整合,部分不具有竞争优势的企业逐渐退出,风机招标价格也出现了回暖,今年前三季度风机价格回升了10%左右。而由于风场建设一般有6-12个月的建设周期,因此,风机量价的复苏有可能会在明年一二季度得到体现,有望带动风电行业2014年业绩反转。

  金风科技近几年风机市占率逐年提升,2013年上半年风机市占率由2012年的19.5%上升到23.3%,行业快速复苏将刺激龙头企业业绩改善。我们预估公司13、14年分别实现净利润4.50亿元(YOY+194%)、7.25亿元(YOY+61.4%),EPS0.17、0.27元,公司作为龙头在业绩反转时期弹性最大,给予“买入”评级,目标价10.30港元(对应14年动态PE30X)。日线图上,股价于2013年8月22日触底(3.98港元)后,开展上升趋势,并于2013年12月31日正式上破2013年10下旬至11上旬期间形成的8.3至8.25港元横行阻力,日线股价形成逐级上行的形态。10天、20天、50天、100天均线呈多头排列。MACD呈牛差离。

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