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东方电气:风机业务凋零 库存隐藏减值风险

2012-07-16 15:28
夜隼008
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  世界第一大电站设备制造商东方电气(600875.SH)的第二大主营业务风电机组(以下简称“风机”)总装目前几乎已近归零:从以前高峰期的1800套/年,下降到今年第一季度的25套。

  而与业务凋零极不匹配的是高企的库存。

  业内人士透露,东方电气现在的风电库存有500余套。记者就风机库存一事向东方电气董事会办公室求证,得到的答案是,“有一点库存,但是不知道有多少套。”当被追问有没有大概的数字,董事会办公室回答,“这个数据我不掌握。”

  其实,风机库存在2011年报中有所反映,年报披露,库存商品存货跌价准备从年初的0.19亿元,增加到年末的1.31亿元。并称库存商品跌价准备增加的原因主要系受市场竞争激烈影响,风电产品销售价格下降,以及杭州新能源公司生产基地从2010年11月建成以来尚未达产,未实现规模效益。

  另外,据记者调查,东方电气还有数百套风机零部件存于配套商处,没有按时提货。一旦配套商要求东方电气提货,东方电气的库存将陡增。

  一位因大量资金被占用而面临资金链接近断裂的配套商表示,如果东方电气再不按时付款救急,宁可撕破合作关系也要将其起诉至法院。

  东方电气董事会办公室称,现在确实在配套商处采购齿轮和轴承等部件,但拒不透露与配套商之间的财务核算方式,也不透露具体的应提但未提的货物价值总额。

  更为关键的是,这些被掩盖的巨额库存是如何形成的?与上半年风机业务萧条有什么关联?如若这些库存不能重返市场,将有多大损失?是总装企业东方电气自己确认,还是转嫁一部分给配套商?

  下滑速度超行业整体

  近年来东方电气风电设备产销量逐步下滑。2010年风电设备产量1596台,装机239.75万千瓦。到了2011年,下降到949套/145.4万千瓦。进入2012年几乎陷入停滞,第1 季度,风电发电设备产量25套/3.75 万千瓦,同比下降91%。在整个公司的业务比重已经微不足道。

  而在2008年,风电机组制造业务收入占营业收入的比例已经上升到11.75%,首次超过水电,成为仅次于火电的第二大主营业务,一度与新疆的金风科技、大量的华锐风电形成三足鼎立之势。

  从现在公布的数据看,东方电气的风机业务已经雄风不再。东方电气董事会办公室称,这是因为行业处于低谷。

  如果业绩下滑是因为行业低谷,那同行的业绩表现应该比东方电气这家龙头下滑更厉害,至少是基本相同,但是这一解释缺乏事实支撑。

  比如,同为风机制造龙头的金风科技,今年第1季度同比虽然也有下滑,但是只下滑了8.41%。即便是把参差不齐的风机制造企业汇总统计,下滑也没有东方电气严重,根据中国电器工业协会公告数据,今年1-4月,风电发电机组产量下降25.70%。

  据记者了解,东方电气的风机是1.5兆瓦和2.5兆瓦级的,难道市场已经淘汰了这两种功率的风机吗?

  用金风科技的销售对比一下,发现并非如此。金风科技1季报显示,截至2012年3月31日,待执行订单总量为440万千瓦,其中1.5MW机组2375套,合计3562.5MW;2.5MW机组329套,合计822.50MW;3.0MW机组1套。

  另外,金风科技有已经中标但未签订正式合同的项目总量为1877.25MW,其中750kW机组3套,合计2.25MW;1.5MW机组893套,合计1339.50MW;2.5MW机组213套,合计532.50MW;3.0MW机组1套。

  从金风科技订单来看,功率为1.5MW和2.5MW两种风电机组尚有很大的市场空间。

 

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