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售电市场迎三巨头 央企重组或重创售电侧改革

导读: 目前,人们在谈到电力央企重组时,主要是关注企业层面上可能出现的机构重组、人员变动、甚至是待遇的调整等。而忽略了央企重组在行业层面上的影响,比如发电设备领域、煤炭销售领域,以及目前一个聚集了无数热钱的大热门行业。

要说最近电力行业最有新闻价值的消息是什么,那无疑是电力央企的重组莫属了。除了各路媒体紧锣密鼓的追踪之外,不少投资者也想见缝插针,企图从这个电力行业近十年最大的新闻中分到一份羹。

但是,市场的钱有那么好挣吗?对投资者来说,电力央企重组真的就是众望所归的大好事?

售电市场喜迎三巨头

在资本市场上,往往只有超出人们预期的黑天鹅类消息才会造成比较剧烈的影响。南车和北车的重组消息之所以可以让这两只股票价格爆发,是因为这种消息谁也预料不到。而长江电力收购金沙江水电站的消息则对股价没有太大的利好,这是因为人们早就知道这种事会发生,只是时间早晚的问题。目前,打响电力央企重组第一枪的国电和神华的主要标的,已经在消息发布之后停牌了。而随着国电投与华能也传出绯闻,发电领域三巨头的格局已经基本清晰。从这个情况来看,二级市场上很可能已经没有太好的投资机会了。

看到这里,很多读者不免感到灰心丧气,难道电力央企重组这么大的事情,对于普通投资者来说,又是一个只有新闻围观价值,而没有投资参考价值的消息吗?

笔者认为,大家现在不必过度沮丧,因为更值得沮丧的事情很可能还在后头。

目前,人们在谈到电力央企重组时,主要是关注企业层面上可能出现的机构重组、人员变动、甚至是待遇的调整等。而忽略了央企重组在行业层面上的影响,比如发电设备领域、煤炭销售领域,以及目前一个聚集了无数热钱的大热门行业。

这个行业就是——售电。

纵观目前市场上出现的很多对电力央企重组的分析,我们可以看到,它们大都是站在全国的角度上来看问题。例如中国将会出现全球最大的煤炭、火电、风电、光伏公司等,而很少有对发电装机版图格局的分析。的确,从全国的层面上来看,电力央企重组为新三巨头,固然使得发电侧的格局出现了比较大的变化,但并没有哪一家公司的装机可以在全国范围内具有明显的统治力。售电市场迎三巨头 央企重组或重创售电侧改革

然而,如果我们把视角下沉,从省一级别的角度去看待这场重组,就可以发现,在一些省份,由发电央企重组而产生的三巨头,将会对电力市场产生超出预期的影响。

电价上涨或指日可待

发电巨头在各省的掌控能力具体有多大?在这里,我们暂时将五大发电+神华这六家企业按照目前的重组态势,以两两一组合并的方式模拟合并为发电三巨头,可以发现:在重庆、云南、广西、宁夏、新疆、内蒙、辽宁等7个省级辖区,1/3以上的装机量被三巨头中的一家所控制。而在贵州、江西、陕西、黑龙江,三巨头中的一家则可以控制40%以上的装机量,如果到了青海和海南,这一比例更是达到了惊人的50%以上。售电市场迎三巨头 央企重组或重创售电侧改革

在此前发布的《售电市场建设与商业模式研究报告》中,笔者曾介绍过一些主要国家售电侧改革失败的案例,看完之后,你不得不感叹:成功者往往各有各的辉煌,而失败者则大多都是相似的。具体到电力市场方面,这种相似之处就是我们上段中提到的发电侧公司统治力过强。

我们以法国为例子。在法国的发电市场中,法国电力工业的王者法电集团占有绝对优势。由于旗下资产大都为高发电小时的核电站,该公司的发电量占到全法的85%之多。这样的话,当一大群电力用户去电力市场上买电的时候,往往发现对面的卖家往往只有一家:法电集团。在这种情况下,电力市场哪还能通过竞争来起到降价的作用?用户想换电厂?对不起,仅此一家,爱买不买。统计数据显示,自2008年完全放开电力市场以来,法国的电价非但没有降低的趋势,反而年均还上涨3%左右。

具体到中国的电力市场。从2017年年初起,中国各省就开展了轰轰烈烈的电力交易大潮。然而,电力交易开始没多久,各省的电力交易中心就不得不面对同样来自发电侧的问题:尽管中国并没有法电集团这种统治力级别的发电商,但有一些省份的电厂在参与电力交易时,往往会互相事先将报价约定在同一个水平,这样的话,电厂方面不会因过度竞争,而导致降价幅度太大。这就是不少售电人士所熟悉的抱团和串谋。结果,电力用户很快发现,在电厂方面报价一致的情况下,市场上的电价再也降不动了。售电市场迎三巨头 央企重组或重创售电侧改革

央企还没有重组,发电侧的抱团就已经让人头疼不已,央企重组之后,随着发电巨头体量翻番,数量减少,串谋的协调成本更是大大降低了,毫不夸张地说,在某些省份,只要两个巨头一牵手,就可以给售电公司制造出很大的麻烦,如果三巨头之间联合起来,那么完封掉电价的下降通道更可说是毫无压力。

售电还能继续玩吗?

那么,中国售电市场的未来还有的搞吗?笔者判断,如果以目前的情形延续下去的话,中国电力市场的未来可能会像美国一样。大家都知道,目前,美国一些地方的电力市场已经非常活跃,售电公司发展空间非常大,但在另一些地方,出于供电安全方面的考虑,地方政府并没有推进电力改革。售电市场迎三巨头 央企重组或重创售电侧改革

对于中国来说,如果电力三巨头的影响力扩散到电力市场当中,到时将会出现这样的情形:一部分省份将延续群雄割据的局面,电力市场的竞争依然较为激烈,当地的售电公司还是有一定的发展空间,而在另外一些省份,三巨头中的一个或者两个就可以轻松把持发电侧的大部分市场份额,这样的话,当地的电力市场很有可能跟2002年之前国家电力公司把持时没什么两样:将近一半,甚至是超过一半的发电市场份额都被同一家企业所掌控。在这些地方,基本可以断定,售电公司已经没有什么玩头了。

看到这里,售电公司的一些人士不免开始怀疑人生:难道在上述地区,我们真的就没有发展前途了吗?

并不是这样。笔者在前面分析情势时,加了如果以目前的情形延续下去的前提,而事实上,按照电力市场政策风一吹草就动的风格,在这一现象出现之前,有关部门很可能就做出应对了。而纵观售电侧市场的整个发展过程,我们可以看到,政策起到了非常重要的调节作用。比如说,2016年时,广东将买家和卖家的报价差价分配比例从3:1调整为1:1;再如2017年时,广东电力交易中心不断地调整电力市场供需比;以及各省出台的不同尺度的偏差电量考核,这些政策都极大的改变了电力市场的整体格局以及成交电价。

因此,如果想要减小电力三巨头在电力市场中的影响力,以及随之可能出现的抱团行为,售电公司只能期待政策制定者对此采取一定的措施。在这里,笔者建议在上述地区的系统外售电公司,对未来一段时间电力交易中心的政策进行密切观察,若是在交易中心里有股份,赶紧发挥自己在交易规则制定上的影响力,来调整游戏规则。如果交易中心对此没有什么相关的动作,而你自身也没有特别强的核心竞争力,不如趁早斩仓止损,速度前往三巨头影响力更小的地区生根,毕竟,如果系铃人自己都不愿意去解铃,那么你个外来者即便是干着急,又有什么用呢?

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